新常態(tài)下開(kāi)局不利 羊年喜憂(yōu)參半

1月宏觀(guān)經(jīng)濟數據密集出臺，CPI創(chuàng )新低，PPI、外貿增幅雙雙告負，PMI繼續低于榮線(xiàn)下且1月終值再度低于預期，各項數據顯示實(shí)體經(jīng)濟2015年弱勢開(kāi)局籠罩，雖然1月國際原油以及大宗商品集體跳水，對工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格造成持續沖擊，但1月PPI連續近兩年為負主要在于有效需求整體放緩趨勢長(cháng)周期延續。尤其房地產(chǎn)市場(chǎng)等主要領(lǐng)域投資增速持續下降，造成工業(yè)品消費增幅長(cháng)線(xiàn)處于下行區間。外貿數據顯示1月出口轉為下降，歐央行QE意味著(zhù)歐元貶值、美元升值趨勢，人民幣被動(dòng)貶值，更在于勞動(dòng)力等的要素成本不斷上漲，造成低附加值產(chǎn)品出口逐漸面臨瓶頸。

但1月匯豐PMI數據顯示中小企業(yè)分項指標趨于轉暖，尤其產(chǎn)出、訂單、出口指標出現回升趨勢，預計2015年產(chǎn)業(yè)結構調整繼續深化，創(chuàng )新驅動(dòng)將促使制造業(yè)轉型升級進(jìn)一步加快，新的實(shí)體經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)將被不斷培育，而針對民營(yíng)企業(yè)的金融政策扶持力度將全面加強，2月4日出臺的定向降準已直接體現出向小微企業(yè)傾斜的政策決心。因此，新常態(tài)下，預計2015年上半年宏觀(guān)經(jīng)濟增長(cháng)放緩很可能表現更為明顯，但“一帶一路”、自貿區、棚戶(hù)區改造、城市基礎設施、鐵路建設等，以及環(huán)保節能、信息消費等新產(chǎn)業(yè)發(fā)展將對實(shí)體經(jīng)濟注入新的活力，而中小微企業(yè)將在政策利好支撐下，預計整體制造業(yè)有望逐漸企穩回升，2015年后期預計實(shí)體經(jīng)濟將持續得以改善。